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乐普医疗股票分析:器械创新持续推进不改器械龙头地位

发布日期:2020-02-28 19:47:37 来源:斗鱼股票 阅读() 本文章共有 字,看完大约需要 分钟的时间

简介:本文内容由耘志整理编辑,主要讲解的内容是:乐普医疗(300003):业绩略超预期,器械创新持续推进不改器械龙头地位 (注:本文转载自华西证券研报,分析师:崔文亮,谭国超 2020-02-25) 乐普医疗最新消息 事件概述:公司公告 2019 年业绩快报,营业收入 77.54 亿元,同比增长 21.......的相关信息,具体详情阅读下文。

  乐普医疗(300003):业绩略超预期,器械创新持续推进不改器械龙头地位

  (注:本文转载自华西证券研报,分析师:崔文亮,谭国超 2020-02-25)

  乐普医疗最新消息

  事件概述:公司公告 2019 年业绩快报,营业收入 77.54 亿元,同比增长 21.99%;营业利润 19.57 亿元,同比增长 35.65%;实现归属于上市公司股东的净利润为 17.22 亿元,同比增长 41.34%。

  分析判断:

  经营性净利润增长符合预期,创新器械贡献增长

  因集采原因导致收入放缓,(1)江苏省支架集采从 10 月开始实行,(2)“4 7”扩面 12 月开始在全国实行。但是集采对公司净利润端影响有限,出货价格下降但是销售费用下降明显。公司 2019 年确认投资收益及其他非经常损益预计为 4.81 亿元,计提商誉及其他减值合计 3.08 亿元,剔除商誉减值和非经常性业务的影响,2019 年主营业务利润为 15.18 亿元,同比增长 30.21%,保持快速增长。我们认为:医疗器械原有业务继续保持稳定增长,可吸收支架(NeoVas)自 3 月实现销售贡献新增长点。公司原料药业务国内外需求旺盛、业绩显著增长;制剂业务因国家集采影响医疗机构的营销增长有所放缓,但 OTC 渠道的成长较为显著,整体制剂业务保持了相对稳定的增长。

  药品板块最困难时期已过,增量品种陆续上市

  药品板块未来作为公司的重要现金流业务,最困难时期已经过去,受第一轮仿制药 4 7 集采阿托伐他汀和氯吡格雷落标影响,2019Q2 开始是公司最困难的时期,而随着 4 7 集采扩面中公司产品积极中标并 2019 年 12 月始在全国各省陆续执行,公司最困难时期已经过去。未来公司药品板块有望继续保持平稳增长,主要是:(1)持续获批多个新品种带来增量销售和利润,特别是 2020 年有望获批的甘精胰岛素;(2)其他品种陆续通过一致性评价带来的增量,如氨氯地平和缬沙坦先后通过一致性评价带来新增量。

  创新器械持续获批,公司器械龙头地位不改

  可降解支架上市后迅速增长,后续获批创新器械品类不断增长,公司药品板块贡献的利润占比将持续下降;公司医疗器械板块未来几年有望持续保持 30%以上复合增长。公司原有支架业务受高值耗材集采影响不大。我们判断,江苏省集采中公司支架中标价格没有击穿产品出厂价,中标后在江苏省 PCI 支架市场份额反而实现提升。我们判断,由于公司原有支架市场份额排名第一,优势显著,未来其他地区集采中,仍有望维持份额领先优势,价格击穿出厂价的概率不大。综上,我们认为,高值耗材集采挤出的主要是产品原有留在流通环节的溢价和水分,对公司的影响不大。

  疫情对公司主营业务影响有限

  综上所述:以上便是小编分享关于"乐普医疗股票分析:器械创新持续推进不改器械龙头地位"的全部内容,想了解更多知识敬请关注鼎富财经网!

文章来源:http://www.alfamp3.com/xwzx/ttzx/24782.html


(责任编辑: 耘志)

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