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中国国旅(601888):收入增长靓丽,利润端不及预期

发布日期:2020-02-27 08:24:13 来源:600798 阅读() 本文章共有 字,看完大约需要 分钟的时间

简介:本文内容由怜蕾整理编辑,主要讲解的内容是:中国国旅:收入增长靓丽,利润端不及预期 类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梅林 日期:2019-01-24 事件: 中国国旅发布2020年度业绩快报,实现收入470.12亿元/增长66.23%,归母净利润31.48亿元/增长24.39%,扣非后......的相关信息,具体详情阅读下文。

  中国国旅:收入增长靓丽,利润端不及预期

  类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梅林 日期:2019-01-24

  事件:

  中国国旅发布2020年度业绩快报,实现收入470.12亿元/增长66.23%,归母净利润31.48亿元/增长24.39%,扣非后归母净利润31.99亿元/增长30.04%。其中,2020Q4实现收入129.1亿元/增长71.27%,归母净利润4.43亿元/下降28.91%,扣非后归母净利润5.06亿元/下降11.23%。

  评论:

  1、收入持续高增长,业绩低于预期。Q4国旅实现收入129.1亿元/增长71.27%,较Q3( 59.2%)进一步提升,主要是新增上海、香港机场等免税店并表,同时三亚、北京和其他免税渠道销售增长较快。Q4扣非后归母净利润下降11.23%,远低于收入增速,主要是因为计提员工奖金、存货跌价准备和会员积分带来的递延收益等费用。2020年国旅实现收入470亿元,营业利润54.8亿元,已经远超年初预算(收入424.3亿元,营业利润47.2亿元)。

  2、三亚店快速增长,京沪店延续增势,香港机场店盈亏平衡。10-11月海南离岛免税商品销售额为15.9亿元/增长21%,其中海免因缺货收入下滑,预计Q4三亚店销售额增长在30%以上,12月离岛免税政策放开后增速进一步提升。京沪机场受益转化率提升,预计Q4延续前期增势,香港机场9月实现微利,预计Q4盈亏平衡。

  3、投资建议:公司Q4收入增长靓丽,但业绩低于预期,主要是年底计提费用所致,但收入和利润均大超年初计划,也为今后预留了空间。虽然业绩低于预期,但最核心的收入仍保持强劲增长。我们认为,今年海免并表、海口市内店开业、免税政策放宽、香港机场店扭亏等诸多驱动因素,确保今年业绩平稳增长,近期股价如果调整,将带来长期配置机会,维持“强烈推荐-A”评级。

  综上所述:以上就是关于“中国国旅(601888):收入增长靓丽,利润端不及预期”的全部内容了,希望对您有所帮助,想了解更多知识敬请关注鼎富财经,感谢阅读和支持!

文章来源:http://www.alfamp3.com/jrxy/19876.html


(责任编辑: 怜蕾)

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