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恒立液压(601100)点评:下游市场需求强劲 泵阀马达持续拓展

发布日期:2020-02-27 00:27:22 来源:mcn 阅读() 本文章共有 字,看完大约需要 分钟的时间

简介:本文内容由千青整理编辑,主要讲解的内容是:恒立液压(601100)点评:下游市场需求强劲 泵阀马达持续拓展 类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2020-01-21 事件 公司发布2019 年业绩预告,预计2019 年度实现归母净利润12.3-12.8 亿元,同比增长47%至53......的相关信息,具体详情阅读下文。

  恒立液压(601100)点评:下游市场需求强劲 泵阀马达持续拓展

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2020-01-21

  事件

  公司发布2019 年业绩预告,预计2019 年度实现归母净利润12.3-12.8 亿元,同比增长47%至53%;扣非净利润11.3-12.0 亿元,同比增长51%至60%。

  经营分析

  受益于下游行业市场需求强劲增长,公司挖机和非标油缸的产能利用率及产销量持续提升

  挖机油缸:2019 年挖掘机行业销量23.6 万台,同比增长14.4%。公司前三季度挖机油缸收入同比增长15%略低于预期。四季度以来挖机销量增速环比提升,公司排产同比增速较高。 油缸市占率达到50%以上,在外资品牌中渗透率逐步提升。

  非标产品:三季度非标油缸收入同比增长8%。非标液压件持续积累客户,高空作业平台液压件开始配套在特雷克斯、浙江鼎力等海内外高端客户上;汽车吊、泵车领域均有新的批量配套投放市场。2020 年臂式高空作业平台国内采购量大增,带动公司非标油缸销售。

  中大挖泵阀持续突破,市场占有率稳步提升,液压马达逐步上量

  液压泵阀:子公司液压科技泵阀销量大幅增长,1-9 月收入同比增长86%。

  2019 年小挖泵阀继续保持高增长,中挖泵有新的产线投产,小挖泵阀市占率接近40%,中大挖泵阀市占率接近10%,较2020 年年大幅提升。未来公司液压泵阀市占率有望超过油缸,因为韩系厂商有自己本土的油缸供应商,而在泵阀上有望加大对公司产品的采购。

  液压马达:2019 年公司两条产线释放产能,生产挖掘机和高空作业平台液压马达,产线具备弹性。性价比相对国外品牌具备优势,将加速马达的国产替代。

  盈利预测与投资建议

  公司作为国内液压件龙头,短期内挖掘机泵阀业务放量,中长期公司向非工程机械领域不断拓展。进入卡特全球供应链并投资设立印度公司,从“进口替代”逐步走向“供应全球”。预计2019-2021 年净利润12.7/16.1/18.5 亿元,同比增长52%/27% /15%,对应PE 为35/27/24 倍。给予2021 年25倍PE,6-12 月目标价56.6 元,维持“买入”评级。

  风险提示

  综上所述:以上就是关于“恒立液压(601100)点评:下游市场需求强劲 泵阀马达持续拓展”的全部内容了,希望对您有所帮助,想了解更多知识敬请关注鼎富财经,感谢阅读和支持!
(责任编辑: 千青)

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