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八方股份(603489)点评:欧洲电踏车高景气 出口为主疫情影响甚微

发布日期:2020-02-26 23:39:23 来源:浙江广厦股票 阅读() 本文章共有 字,看完大约需要 分钟的时间

简介:本文内容由振锐整理编辑,主要讲解的内容是:八方股份(603489)点评:欧洲电踏车高景气 出口为主疫情影响甚微 类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:彭聪/姚遥 日期:2020-02-04 欧洲电踏车增长趋势高涨,2019 年销售数据可达300 万辆,远期年销量可达1000 万辆。......的相关信息,具体详情阅读下文。

  八方股份(603489)点评:欧洲电踏车高景气 出口为主疫情影响甚微

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:彭聪/姚遥 日期:2020-02-04

  欧洲电踏车增长趋势高涨,2019 年销售数据可达300 万辆,远期年销量可达1000 万辆。

  1)2019H1 德国电踏车销量92 万辆,同比 37.2%,保守预计全年销量132 万辆;英国2019 年1~11 月电踏车进口同比 45.2%至9.3 万辆;比利时全年销量23.8 万辆,销量占比51%,连续两年超过50%;荷兰全年销量超50 万辆,同比 22.1%,销量占比首次达到50%,同比提升10pct。

  2)短期内,预计2019、2020 年欧洲电踏车销量将达到300、360 万辆,维持20%左右年增速;长期看,参考比利时/荷兰51%/50%的销量占比,全欧洲当前电踏车销量占比仅为13%,提升空间巨大,远期年销量可达1000 万辆,销售占比达到50%左右。

  下游需求主要在欧洲,公司供需两侧受疫情影响甚微。

  需求侧:公司电踏车电机及系统产品主要面向欧洲终端市场,截止2 月3日,欧洲确诊病例仅为26 人,分布在7 个国家,且欧洲地区具备医疗资源优势,预计下游需求受疫情影响极其有限。

  供给侧:(1)苏州要求企业复工时间不得早于2 月9 日24 时,一定程度上影响Q1 供应;但是公司产能利用率弹性较大,2019H1 公司产能利用率已超过171%,后期可以通过提升产能利用率弥补前期停产缺口。(2)欧美部分地区加大航运海运监管力度,但是尚无对货物出口进行贸易管制迹象,公司产品出口基本无影响。

  需求高增 ASP 提升逻辑不改,看好电踏车电机龙头稳健增长。八方为全球电踏车电机龙头,产品认可度极高,2020 年欧洲市占率近30%,轮毂电机市占率更高达44%。我们认为欧美市场高增可持续。伴随公司仪表、控制器、传感器和电池等配套率提升,ASP 将快速增长,经测算2020-2019H1公司ASP 分别为840/888/1040 元,未来套件和电池配套率达到100%情况下,ASP 可达2000 元以上。

  投资建议

  维持预测2019-2021 年公司归母净利润分别为3.15、4.32、5.63 亿,同比增长36%/37%/30%,对应EPS 为2.63/3.60/4.69 元。给予公司2020 年35倍PE,对应目标价126 元,维持“买入”评级。

  风险提示

  综上所述:以上就是关于“八方股份(603489)点评:欧洲电踏车高景气 出口为主疫情影响甚微”的全部内容了,希望对您有所帮助,想了解更多知识敬请关注鼎富财经,感谢阅读和支持!
(责任编辑: 振锐)

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